کتاب مدیریت مالی پیشرفته - قالیباف اصل

کتاب مدیریت مالی پیشرفته تألیف دکتر حسن قالیباف اصل، شهرام بابالویان و میرسجاد مسجد موسوی توسط انتشارات دانشگاه الزّهرا به چاپ رسیده است.

امروزه از مهم ترین اهداف شرکت ها، مؤسسات و نهادهای مالی، دستیابی به موفقیت و بقا است. با توجه به پیشرفت روز افزون واحدهای تجاری و اقتصادی، شرکت ها و مؤسسات موظند که از روش های پیشرفته استفاده کنند. جریان مالی یک شرکت یا نهاد مالی، از مهم ترین رکن های پایداری آن است، بر همین اساس باید کنترلی بر جریان مالی که به شرکت یا نهاد مالی وارد و از آن خارج می شود، وجود داشته باشد. یک روش مؤثر که برای درک بازار و فضای متغیر کسب و کار می توان ارائه داد، بهره گیری از دانش نوین مالی است. با فرا گیری دانش مالی می توان منابع و مصارف سرمایه ( این که سرمایه واحد تجاری چگونه تأمین و چگونه مصرف می شود) با هدف حداکثر سازی ثروت سهامداران در یک بنگاه اقتصادی را مدیریت کرد. در این کتاب، مطالب کاربردی مدیریت مالی درسطح پیشرفته به طور منسجم ارائه شده است. با توجه به این که مثال های متعددی در طی کتاب مطرح شده، درک و یادگیری مطالب را برای خواننده آسان تر نموده است. این اثر  برای علاقه مندان به رشته ی مدیریت مالی و مدیران شرکت ها و مؤسسات مفید واقع خواهد شد.

کتاب "مدیریت مالی پیشرفته" مشتمل بر سیزده فصل می باشد: 1- مقدمه ای برمدیریت مالی 2- ارزش زمانی پول 3- ارزشگذاری سهام عادی 4- بودجه بندی سرمایه ای 5- تأمین مالی بلندمدت 6- ساختار سرمایه 7- سیاست تقسیم سود 8- مدیریت سرمایه در گردش 9- مالی بین الملل 10- ادغام و تصاحب 11- ریز ساختارهای بازار 12- حاکمیت شرکتی 13- کارایی بازار و مالی رفتاری

 

برشی از متن کتاب

فصل پنجم: تأمین مالی بلند مدت انواع بازار های مالی: بازار های مالی به خاطر تنوع و پیچیدگی بالا به چندین روش طبقه بندی می شوند. یک روش طبقه بندی بازارهای مالی، طبقه بندی بر اساس تاریخ سررسید دارایی ها است که آن را به بازارهای پول و بازارهای سرمایه طبقه بندی می کند. روش دیگر طبقه بندی بازارهای مالی، بر اساس مرحله عرضه اوراق بهادار است که به بازارهای اولیه و ثانویه تقسیم می شوند.

• بازارهای پول: بازار پول یک بازار مالی برای انتشار و معامله اوراق بدهی کوتاه مدت می باشد. بازارهای پول یک بازار غیر متمرکز بوده و متشکل از معامله گران اوراق بهاداری است که از طریق شبکه ارتباطات الکترونیکی، به هم متصل می شوند. مراکز بازارهای مالیِ پیشرو عبارت است از: بازارهای مالی نیویورک، لندن و توکیو.
• بازارهای سرمایه: بازار سرمایه یک بازار مالی برای اوراق بهادار بلند مدت می باشد. شرکت های سهامی، وجوه (سرمایه) مورد نیازشان را در بازارهای سرمایه از طریق فروش اوراق قرضه، سهام ممتاز و سهام عادی تأمین می کنند. از دیگر ابزارهای بازار سرمایه می توان به اوراق خزانه و اوراق قرضه خزانه آمریکا، اوراق قرضه رهنی، اوراق قرضه شهرداری ها، وام های بلند مدت و اجاره ها اشاره کرد.
• بازار اولیه: بازاری است که اولین عرضه و پذیره نویسی اوراق بهادار جدید الانتشار در آن انجام می شود و منابع حاصل از عرضه اوراق بهادار در اختیار ناشر قرار می گیرد. در بازار اولیه، خریداران و ناشران اوراق بهادار به صورت مستقیم یا غیر مستقیم با یکدیگر وارد مذاکره می شوند.
• بازار ثانویه: بازاری است که اوراق بهادار پس ازعرضۀ اولیه، در آن مورد داد و ستد قرار می گیرد. شرکت ها به منظور باز خرید سهامشان یا خرید سهام سایر شرکت ها وارد بازار ثانویه می شوند. سرمایه گذاران نیز سهامی را که در بازار دست اول خریداری کرده اند، می توانند در بازار ثانویه بفروشند و این امر باعث می شود که سرمایه گذاران مجبور نباشند اوراق بهادار خریداری شده را تا تاریخ سررسید نگه دارند. از بازارهای ثانویه مهم در آمریکا می توان به بورس سهام نیویورک (NYSE )، بورس سهام آمریکا (AMEX) و بورس سهام نزدک (NASDAQ) اشاره کرد.

فصل سیزدهم: کارایی بازار ومالی رفتاری توصیفی از بازارهای سرمایه کارا: فرضیه کارایی بازار(EMH) مفاهیم زیر را برای سرمایه گذاران و شرکت ها در بر دارد:

• چون اطلاعات بی درنگ در قیمت ها منعکس شده اند، سرمایه گذاران فقط می توانند انتظار کسب نرخ بازده نرمال را داشته باشند. آگاهی از اطلاعات هنگامی که قبلا تأثیر آن در قیمت سهام منعکس شده است، منفعتی ندارد. قیمت سهم قبل از این که سرمایه گذار فرصتی برای معامله در آن داشته باشد، تعدیل شده است.
• شرکت ها باید انتظار دریافت ارزش عادلانه (ذاتی) در مقابل فروش اوراق بهادار خود داشته باشند. عادلانه به این معنی که قیمت دریافتی شرکت برای انتشار اوراق بهادار خود، ارزش فعلی این اوراق می باشد. بنابراین، فرصت های تأمین مالی ارزشمند که از نا آگاهی سرمایه گذاران ناشی می شود، در بازار سرمایه کارا وجود ندارند.

فهرست

1- مقدمه ای برمدیریت مالی - مقدمه - مدیریت مالی و حسابداری - تصمیمات مالی - تقسیم بندی شرکت ها از نظر نوع مالکیت - هدف مطلوب مدیریت مالی - تفکیک مالکیت ازمدیریت و مشکل نمایندگی - نقش مدیرمالی در شرکت های سهامی - جایگاه مدیر مالی در سازمان - بازارهای مالی - ترجیحات مختلف مالکان و تصمیمات سرمایه گذاری 2- ارزش زمانی پول - مقدمه - عوامل اثرگذار بر ارزش زمانی پول - نرخ بازده سرمایه - ارزش آتی ( مرکب ) - محاسبه بهره مرکب ( چند بار در یک سال ) - ارزش آتی جریانات نقدی نامساوی - ارزش آتی اقساط ( جریانات نقدی مساوی ) - ارزش فعلی ( تنزیل ) - ارزش فعلی جریانات نقدی میان دوره ای - ارزش فعلی جریانات نقدی نامساوی - ارزش فعلی جریانات نقدی مساوی - ارزش فعلی جریانات نقدی با رشد ثابت - ارزش فعلی جریانات نقدی با شیب یکنواخت - ارزش فعلی اوراق قرضه  3- ارزشگذاری سهام عادی - مقدمه - ارزش های مختلف سهام - مدل های ارزشگذاری سهام عادی - مدل تنزیل سود نقدی( DDM ) - مدل تنزیل جریانات نقدی آزاد سهام( FCFE ) - مدل تنزیل جریانات نقدی آزاد شرکتFCFF ) ) - مدل ارزش افزوده اقتصادی (EVA) - مدل ارزش فعلی تعدیل شده (PVA) - رویکرد ارزش فرانشیز(FV) - روش های ارزش گذاری نسبی - ارزش گذاری مبنی بر دارایی ها - ارزش گذاری با استفاده از رویکرد قیمت گذاری حق اختیار - روش های ارزش گذاری سهام بانک ها  4- بودجه بندی سرمایه ای - مقدمه - طبقه بندی پروژه های سرمایه گذاری - فرایند بودجه بندی سرمایه ای - مراحل ارزیابی پروژه ای - جیره بندی سرمایه ای - تورم و بودجه بندی سرمایه ای - اختیار واقعی یا اختیار سرمایه گذاری - انواع اختیار واقعی  5- تأمین مالی بلندمدت - مقدمه - بازارهای مالی و نقش آن ها - انواع بازارهای مالی - تأمین مالی کوتاه مدت و اهداف آن - تأمین مالی بلند مدت و اهداف آن - عوامل تعیین کننده نیاز به منابع مالی بلند مدت - منابع مالی بلند مدت - هزینه تأمین مالی - مشکل نمایندگی - نتایج تحقیقات تجربی پیرامون تأمین مالی بلند مدت در بورس اوراق بهادار تهران  6- ساختار سرمایه - مقدمه - عوامل اثر گذار بر ساختار سرمایه - تئوری بی ارتباطی مودیلیانی و میلر(MM) - بده بستان ریسک و بازده - تئوری سنتی ساختار سرمایه - تئوری مودیلیانی و میلر با فرض وجود مالیات شرکتی - الگوی میلر با فرض وجود مالیات شرکتی و شخصی - تأثیر هزینه آشفتگی مالی بر ارزش شرکت - تئوری مبتنی بر هزینه نمایندگی - تئوری توازی ایستا - تئوری ترجیحی - تئوری زمان بندی بازار - تحقیقات تجربی عوامل  تعیین کننده ساختار سرمایه شرکت ها  7- سیاست تقسیم سود - مقدمه - سیاست های متداول تقسیم سود نقدی - روش های تقسیم سود - تئوری های تقسیم سود - تحقیقات تجریبی پیرامون عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود در ایران  8- مدیریت سرمایه در گردش - مقدمه - تعریف مدیریت سرمایه در گردش - عوامل اثر گذار بر سرمایه در گردش - انواع سرمایه در گردش - رفتار سرمایه در گردش - تأثیر تورم بر سرمایه در گردش - منابع مالی سرمایه در گردش - هزینه های سرمایه در گردش - سیاست های تأمین مالی سرمایه در گردش - بودجه نقدی - جنبه های مختلف سرمایه در گردش - مطالعات تجربی در زمینه سرمایه در گردش و اجزای آن  9- مالی بین الملل - مقدمه - بازار ارز و نرخ های ارز - عوامل تعیین کننده نرخ ارز - تئوری برابری نرخ ارز - تئوری برابری قدرت خرید - تئوری انتظارات - تئوری اثر بین المللی فیشر - ریسک نرخ ارز - انواع یا بخش های مختلف ریسک ارز - مدیریت ریسک اقتصادی ارز - ابزارهای مدیریت ریسک نرخ ارز - تأثیر تغییرات نرخ ارز در پروژه ها - ریسک سیاسی - مطالعات تجربی پیرامون ارتباط بین نرخ ارز و بازده سهام  10- ادغام و تصاحب - مقدمه - روش های مختلف تصاحب - انواع ادغام - اهداف و انگیزه های ادغام - منافع و هزینه های ادغام - تهاتر سهام - حسابداری تصاحب - روش های قبضه مالکیت - اقدامات ضد قبضه مالکیت - دلایل شکست برخی شرکت ها در ادغام و تصاحب - ضرورت ادغام و تصاحب در اقتصاد ایران - دولت ها و قوانین و الزامات حاکم بر ادغام و تصاحب - تحقیقات تجربی پیرامون ادغام و تصاحب شرکت ها  11- ریز ساختارهای بازار - مقدمه - اجزای ریز ساختار بازار با تاکید بر قوانین و مقررات حاکم بر بازار - اجزای ریز ساختارهای بازاربا تاکید بر مشارکت کنندگان بازار - رابطه ریز ساختار و نقدشوندگی - رابطه ریزساختار و شفافیت - تعیین حاشیه قیمت پیشنهادی خرید - فروش با توجه به ریزساختارهای بازار - مطالعات انجام شده در مورد ریزساختارهای بازار  12- حاکمیت شرکتی - مفهوم حاکمیت شرکتی - منشاء تاریخی: شرحی کوتاه - چرا حاکمیت شرکتی موضوع برجسته ای شده است؟ - ویژگی های یک نظام حاکمیت شرکتی مناسب - چهارچوب مفهومی - انواع الگوهای حاکمیت شرکتی - دیدگاه های مختلف درمورد حاکمیت شرکتی - مدل ها - چشم اندازهای مقایسه ای و مباحثه ها - حاکمیت شرکتی در ایران - شواهد تجربی  13- کارایی بازار و مالی رفتاری - توصیفی از بازارهای سرمایه کارا - پایه های کارایی بازار - انواع مختلف کارایی بازار - بعضی برداشت های نادرست مرسوم  از فرضیه های کارایی بازار - کاربردهای بحث کارایی بازار - چالش رفتاری کارایی بازار - چالش های تجربی کارایی بازار( ناهنجاری های کارایی بازار) - مروری برمالی رفتاری - مقایسه بین دیدگاه بازار و مالی رفتاری - تئوری انتظار

• مؤلفان: دکتر حسن قالیباف اصل - شهرام بابالویان - میرسجاد مسجد موسوی
• انتشارات: دانشگاه الزّهرا